**品种聚焦：多晶硅——供应压力得到缓解，建议前多持有**

多晶硅，作为光伏产业链中的核心材料，其供需状况一直是市场关注的焦点。近年来，多晶硅市场经历了剧烈的价格波动，尤其是在2021至2022年间，受全球光伏需求激增及供应链紧张的双重影响，多晶硅价格大幅上涨。然而，随着产能的快速扩张，市场供应过剩的问题逐渐显现，价格也随之回落。尽管如此，多晶硅在光伏产业中的重要地位依然无可替代，其价格波动直接影响着整个产业链的成本结构和盈利能力。

近期，多晶硅市场出现了一些积极的变化。供应端的压力开始悄然减轻，这主要得益于多晶硅企业合理调整生产负荷，整体开工率稳定在35%左右。为避免过度库存压力，多晶硅生产企业普遍选择减产，这种策略在一定程度上缓解了供应过剩的局面。部分企业通过抱团行动，试图维持价格稳定，这种策略已经取得了一定成效，行业内亏损状况正在逐渐改善。

尽管供应端压力有所缓解，但需求端的表现却显得相对黯淡。随着假期临近，下游拉晶企业的采购工作逐步结束，部分企业已经备齐了足够的硅料，甚至开始囤积未来两个月的生产硅料。这种备货现象在一定程度上导致了当前市场需求的紧缩，多晶硅的签单量也显著减少，市场面临一定的累库风险。如果这种状况持续，可能会对未来的价格走势形成压制。

然而，值得注意的是，多晶硅市场并非全然悲观。当前市场对远月合约的价格走势普遍持乐观态度，出现了明显的升水结构。这意味着，尽管短期内市场需求有所放缓，但投资者对多晶硅市场的长期前景依然看好。在这种背景下，投资者需要重新审视多晶硅的投资策略，考虑搭建一定的远期合约组合，以期在未来市场反弹时获利。

回顾历史，多晶硅市场的价格波动与光伏产业的发展紧密相连。自2020年国家正式提出“双碳政策”以来，光伏需求在2021至2022年间大幅释放，吸引了大量的多晶硅产能建设和投放。然而，由于多晶硅的产能建设周期较长，造成供需错配，价格在此期间大幅上涨。进入2022年下半年，随着新建产能陆续投放，市场供应急剧增加，价格随之见顶回落。

展望未来，多晶硅市场仍面临供应过剩的挑战。但与此同时，行业内部也在进行积极的调整。一方面，市场性调整正在发挥作用，二、三线多晶硅厂在利润压力下主动退出，行业自发减产。另一方面，政策性调整也在逐步推进，国家出台了一系列政策，提高多晶硅项目的能效和准入标准，引导企业进行产能出清和整合，淘汰落后产能。这些调整措施有助于优化行业的产能结构，减少无效供给，为多晶硅市场的健康发展奠定基础。

从全球市场来看，多晶硅的需求依然强劲。随着全球对可再生能源需求的不断增长，多晶硅市场将在中长期内受到良好的支撑。尤其是在欧美等主要光伏需求地，尽管面临贸易壁垒等挑战，但中国光伏产业依然具有强大的竞争力，海外市场拓展仍有较大空间。同时，中东、印度、巴西等新兴市场的开拓也将为多晶硅市场带来新的增长点。

在当前市场环境下，对于多晶硅的投资策略，我们建议投资者保持适度的多头仓位。尽管市场需求有所放缓，但供应端的调整已经取得了一定成效，行业内部正在逐步走向健康发展。同时，投资者也需要密切关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略，以应对可能出现的市场风险。

具体到操作层面，投资者可以从成本下沿进行操作，把握市场中的潜在利润。由于市场参与者的多样性，成本认知的差异使得真实的市场公允成本呈现出显著的区间波动。因此，在首日交易时，投资者可以适度增持，尤其是在市场波动出现的时机。当然，市场风险同样值得投资者密切关注。建议投资者在进行操作时，设置止损点以规避可能的重大损失。

此外，投资者还可以考虑通过对现货和期货合约的套利策略获得较好的收益。由于多晶硅市场价格受到多种因素的影响，包括供需关系、库存水平、外部市场冲击等，因此，投资者需要综合考虑各种因素，制定合理的投资策略。

综上所述，多晶硅市场虽然面临供应过剩的挑战，但也蕴藏着转机。供应端压力的缓解、行业内部的调整以及全球需求的增长，都为多晶硅市场的未来发展提供了积极因素。因此，我们建议投资者保持适度的多头仓位，同时密切关注市场动态和政策变化，以期在未来的市场机会中获得成功。

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